近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

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　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系(xì)商品交易(yì)需求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求并(bìng)未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价后，预(yù)计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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