在(zài)股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定，公司(sī)旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完(wán)成(c早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗héng)每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公司(sī)而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不(bù)得不(bù)跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布(bù)局，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者的投资信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基(jī)金(jīn)的购买(mǎi)意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗为，定开(kāi)基金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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