在股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎来开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也(yě)建(jiàn)议(yì)基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金(jīn)开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成立可能(néng)是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基(jī)金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的(de)风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来(lái)的(de)灵活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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