今年以来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基(jī)金(jīn)一(yī)季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分(fēn)开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对(duì)港股的投(tóu)资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金(jīn)融学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速(sù)度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数(shù)据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件对(duì)市(shì)场冲击(jī)可控(kòng)，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳(shū)理(lǐ)学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有(yǒu)一定的(de)压(yā)力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经理付(fù)倍佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险溢(yì)价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效优的(de)行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的(de)机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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