编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金组合琪琪格蒙语什么意思配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混(hùn)合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只是(shì)微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了(le)半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目(mù)前组合配(pèi)置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì琪琪格蒙语什么意思)产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的(de)布局(jú)，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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