一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思)ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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