5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是(shì)国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民(mín)币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构(gòu)，亦(yì)是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业(yè)来(lái)看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人(rén)工智能(néng)和(hé)中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着(zhe)红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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