编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带(dài)火了科技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前(qián)冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市(shì)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其(三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外，后(hòu)两者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还(hái)是(shì)他的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平安(ān)等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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