“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的(de)推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端(duān)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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