昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本(běn)面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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