财联社5月8日讯(xùn)（记(jì)者 闫(yán)军）铁树开花了！不(bù)仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银行、中(zhōng)国银(yín)行(xíng)也(yě)迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上(shàng)一次(cì)涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更(gèng)是盘中刷(shuā)新历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两(liǎng)份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外(wài)一(yī)份则是(shì)沪市金融(róng)业主(zhǔ)题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代(dài)化中促进金融业估值(zhí)提升和高质量发展”成为重要议(yì)题(tí)。

　　中特(tè)估成为(wèi)了(le)市场较(jiào)长一段时期(qī)的(de)热门词，尽(jǐn)管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。说到A股的(de)低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为(wèi)首的(de)大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事(shì)实(shí)上，不仅(jǐn)是两份(fèn)会议通(tōng)知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋(cù)。一则无头无尾的所(suǒ)谓(wèi)指导(dǎo)意见，要(yào)求“国(guó)企要做(zuò)到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复(fù)苏预(yù)期(qī)之下(xià)，中特估银行(xíng)概念获得资金的(de)青睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据以往(wǎng)经验(yàn)，大(dà)金融板块走强往往预示着行(xíng)情(qíng)的(de)结束，这一次历史是否会重(zhòng)演呢？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑(jí)可能不(bù)再奏效，当(dāng)前市场，银行板(bǎn)块(kuài)是(shì)作为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年底开始(shǐ)监管开(kāi)始(shǐ)提出中特估后有比(bǐ)较不错的表现，中特估有(yǒu)望持续为投资者带来(lái)除稳定股息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国银(yín)行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民(mín)生银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板(bǎn)块(kuài)大涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了银(yín)行板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银(yín)行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金(jīn)流(liú)动来看(kàn)，以规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资(zī)产(chǎn)合伙人董承非(fēi)在(zài)5月7日(rì)表示(shì)，在经济复苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起(qǐ)的那(nà)些低增速的企(qǐ)业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)表示(shì)，银行股(gǔ)这波快(kuài)速上涨，是其在(zài)估值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具备一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期(qī)极度悲观等背(bèi)景下(xià)，配合当前经济弱复(fù)苏整(zhěng)体回(huí)报率(lǜ)预期下行(xíng)、中特估(gū)政策背景下的(de)估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长的(de)季(jì)节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同样可观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近(jìn)两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪(hù)股通累计(jì)买(mǎi)入(rù)5.65亿(yì)元并(bìng)卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极(jí)度悲观都是(shì)银行股(gǔ)上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了(le)宁波银行和招(zhāo)商银行，其余银行均处(chù)于“破(pò)净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估(gū)值(zhí)修(xiū)复中(zhōng)，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行(xíng)目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当前板(bǎn)块交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经(jīng)济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和(hé)高股息是银行股相对于其他(tā)主(zhǔ)题板(bǎn)块更强的(de)优势，据财(cái)通(tōng)证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右(yòu)，稳定(dìng)分(fēn)红符合价值投资和长期投(tóu)资需要(yào)。近年(nián)来国有艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机大行股息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也(yě)为调仓提供(gōng)了空间，公募(mù)“冷”银(yín)行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季度(dù)银行股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季(jì)度以来新低(dī)，显(xiǎn)著低于2010年(nián)以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可(kě)以为(wèi)投资者提(tí)供不错的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处(chù)于历(lì)史(shǐ)低位(wèi)的(de)银行板块是(shì)高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。与此同(tóng)时，银行板(bǎn)块在(zài)一(yī)季度是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三(sān)季度农商行小微投放旺(wàng)季的到(dào)来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及衍生(shēng)品投资部(bù)基金经理余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对比，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内银行(xíng)仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资(zī)机(jī)会。以国(guó)有大行(xíng)为例，从PB角度(dù)而言(yán)，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外(wài)绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银(yín)行还有大量的商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国企(qǐ)改革有望使(shǐ)得这些问题(tí)得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，从而提高银行的利润增速，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板(bǎn)块(kuài)的走强，有市(shì)场(chǎng)观(guān)点开始担忧市场行情(qíng)告一段落(luò)。对(duì)此，市场人(rén)士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场行情(qíng)结束的(de)结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大(dà)金(jīn)融板块过去被当成(chéng)行(xíng)情结束的指标，其(qí)背后(hòu)通常潜意识映射包括(kuò)不限于大(dà)金融爆发往往代表(biǎo)市场(chǎng)没有别(bié)的方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重(zhòng)等。但从(cóng)当前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效应并不强，比如(rú)银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约(yuē)为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚(shèn)至部分(fēn)中小市值板(bǎn)块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其(qí)次，大(dà)金融板块本次表现也不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此不能(néng)单一地以过去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为(wèi)极端的交易(yì)结构容(róng)易被(bèi)表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较多、今年行情结构(gòu)差(chà)异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析。

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