中(zhōng)国(guó)金融行业(yè)加速对(duì)外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日(rì)，外(wài)资(zī)控(kòng)股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外(wài)资控股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家(jiā)均出现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年(nián)获(huò)批(pī)成立的摩根大(dà)通证券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛进(jìn)，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通证券同期获(huò)批(pī)的野村东方国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合并(bìng)，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头均在国(guó)内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券(quàn)商面临的“一参(cān)一控”问题(tí)如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年(nián)的(de)“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资(zī)源禀赋(fù)、深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的(de)首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商半数亏(kuī)损

　　对于国(guó)内各(gè)家(jiā)证(zhèng)券公(gōng)司来说(shuō)，除了(le)面临行业“二八分化”的(de)激烈态势，来自(zì)“洋券(quàn)商”们的市(shì)场竞(jìng)争也同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公布各家券商(shāng)2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市场(chǎng)行情、成立(lì)时间、牌照资质等问(wèn)题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际证券则延续自成立以来的(de)亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同(tóng)期的8491万(wàn)元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增持而成(chéng)为外资控(kòng)股券商的汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现明(míng)显进步，但仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券(quàn)均于(yú)2020年(nián)获(huò)得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展业(yè)时间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而(ér)言(yán)，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营业(yè)收入普遍(biàn)下降(jiàng)，外(wài)资控(kòng)股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业(yè)务费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等(děng)支出(chū)过高，在展业初期容(róng)易导致(zhì)亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券(quàn)商相(xiāng)比，外资控股(gǔ)券商仍(réng)呈现“本小利(lì)薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有(yǒu)限，因此影(yǐng)响(xiǎng)2021年业绩(jì)的(de)主要还是经纪、投(tóu)行等传(chuán)统业务(wù)。

　　例(lì)如(rú)，瑞(ruì)信证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其当年投(tóu)行(xíng)业务手续费及佣(yōng)金(jīn)净收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外来的和(hé)尚”念好了中国市(shì)场这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商(shāng)实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为(wèi)摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证券和瑞银(yín)证券均(jūn)实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证券共有员工(gōng)210人，数量(liàng)在行业内排名下游(yóu)，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业的第三个完(wán)整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩(mó)根大(dà)通证券于2019年(nián)3月获得证监会批复，成立合(hé)资证券(quàn)公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠(zhū)海迈兰(lán)德等5家内(nèi)资股东持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资(zī)股东所持股(gǔ)权，成为摩根大(dà)通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务(wù)大爆(bào)发，实现(xiàn)手续费净(jìng)收入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券表示，其(qí)证券经(jīng)纪业务(wù)团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进(jìn)一(yī)步进展(zhǎn)，新(xīn)客户(hù)开(kāi)发(fā)稳步推(tuī)进。摩(mó)根大通证券充分利用全球化(huà)的平(píng)台优势，整(zhěng)合集团资源，持续(xù)关(guān)注并开(kāi)拓(tuò)传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合(hé)格(gé)境外(wài)机构(gòu)投资者，目标客群机构投(tóu)资者(zhě)队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合(hé)并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期(qī)实现营业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入(rù)中国时间(jiān)最早的一批合资(zī)券商之一，早在2007年(nián)就(jiù)已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银(yín)行受让(ràng)两家内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期(qī)实现手续费(fèi)净收入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册制改革(gé)后的(de)IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极(jí)筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，今(jīn)年(nián)3月，百(bǎi)年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并协议，瑞士联(lián)邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发布(bù)一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计在(zài)6月底(dǐ)前(qián)完成。不言而喻的是(shì)，集团层面的(de)合并对两家外资控股券商在中国展业情(qíng)况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计(jì)所普华永道对瑞信证券出具(jù)了带强调事项(xiàng)段的无保留意(yì)见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集(jí)团股份(fèn)公司之间达成协议和(hé)合并计划(huà)，截止(zhǐ)报告(gào)日(rì)，上(shàng)述协(xié)议和(hé)合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股(gǔ)份有限公(gōng)司下属控股子公司(sī)，未来(lái)的运营和财务(wù)业绩受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股(gǔ)证(zhèng)券公司设立规(guī)则(zé)》后首家获批的合资(zī)证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中国）。

　　2语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么022年9月，方(fāng)正(zhèng)证券公告称，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在(zài)该笔交(jiāo)易完成(chéng)后，瑞信将全资持(chí)有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突如其来的(de)瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证(zhèng)券将受同(tóng)一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管(guǎn)理规定》，证券公司(sī)股东以及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股证券公司的(de)数(shù)量不得超过2家(jiā)，其中(zhōng)控制(zhì)证(zhèng)券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或(huò)将面临“一去一留(liú)”的(de)局面。

　　深入财(cái)富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业(yè)热(rè)词。而透(tòu)视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”不(bù)难发现，依托于各自资源禀赋深(shēn)入财(cái)富(fù)管理成为其在(zài)中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券表示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等(děng)业务(wù)持续推进的基(jī)础上，新增(zēng)了特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗(zōng)减持服(fú)务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务联(lián)动等(děng)多种(zhǒng)业务模式，通过服务手段的(de)增加及优化(huà)，为客(kè)户(hù)提供多维(wéi)度(dù)、一站式的(de)综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富(fù)人群”，从产品配置(zhì)、人员(yuán)建(jiàn)设、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集(jí)团跨境合作四个方面(miàn)入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)，持续为(wèi)中国投资者提供(gōng)具有野(yě)村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华签订《业(yè)务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受(shòu)让(ràng)北京高华(huá)的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新(xīn)增证券经纪(jì)、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营及代销金(jīn)融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京高华完成(chéng)业务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其将持续(xù)以资产配置为核心进(jìn)行新产品和服务(wù)的(de)研发工作(zuò)，进一步(bù)赋能部(bù)门为在(zài)岸客(kè)户(hù)提(tí)供财富管(guǎn)理综合解决方(fāng)案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选择，开展(zhǎn)境内私人(rén)财富管理平台(tái)未来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三(sān)方金(jīn)融产品并推(tuī)进跨境投资(zī)新产(chǎn)品的研发，为客户提供(gōng)直接对(duì)接境外资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资(zī)股(gǔ)东(dōng)打造私人财(cái)富管理业务(wù)，这在具备外资银行股(gǔ)东背景的(de)券商(shāng)中较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰(fēng)前海证券表示(shì)，其于2022年(nián)4月正式(shì)成立(lì)私人财富(fù)管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客户综(zōng)合(hé)财富管理业务的(de)运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前(qián)海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致力为(wèi)高净值和超高净值客户及(jí)其(qí)家族(zú)提供专业、多元(yuán)及定制化的资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资(zī)讯业务(wù)，与4家国内头(tóu)部信托公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启(qǐ)深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家对(duì)粤港澳(ào)大湾(wān)区的新(xīn)政举措，致力(lì)于(yú)发(fā)展财富管理(lǐ)大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持着为客户进(jìn)行全方位资产配(pèi)置和满(mǎn)足客户全(quán)生命(mìng)周期财(cái)富管理的理(lǐ)念，进一(yī)步完善投资解决方案(àn)和财富规划方面的业(yè)务，一方(fāng)面积极扩充(chōng)现有(yǒu)架上策(cè)略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提(tí)供差(chà)异化(huà)选(xuǎn)择及多(duō)元(yuán)化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资(zī)本(běn)市(shì)场对外开放的力度不断加大，各(gè)外资金融机构加速了在境内(nèi)设立控股(gǔ)券(quàn)商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券(quàn)是(shì)首家新设(shè)的外商独资(zī)证券公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外商独资券商。从(cóng)数量上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场(chǎng)上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商(shāng)的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴(bā)证券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券商的(de)设立申请(qǐng)仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴(bā)证券和青(qīng)岛意才证(zhèng)券已获第一(yī)次意见(jiàn)反馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底，证监会(huì)主席易会满等(děng)先后在京会见美国桥水基金、法国(guó)东方(fāng)汇理、日本大和证券、英(yīng)国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛等(děng)国际金融(róng)机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受(shòu)到中国经济的(de)强大韧性、潜力和(hé)活力(lì)，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场(chǎng)对外(wài)开放稳步推进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化合作(zuò)，积(jī)极拓展在华业(yè)务和(hé)投资，期待(dài)实现互(hù)利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商(shāng)的市场竞(jìng)争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例(lì)如，华西证券(quàn)即(jí)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，外资机构来华展(zhǎn)业便(biàn)利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国(guó)民(mín)待遇，外资(zī)券商、资产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对本土证(zhèng)券公(gōng)司(sī)既带来了国际金(jīn)融机构全面参(cān)与中国(guó)资本(běn)市场竞争所形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融(róng)机构直接合作促进业务发展、提(tí)升管(guǎn)理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势(shì)初步形成，金融科技(jì)对行(xíng)业发展理念的变革和重塑不断深(shēn)化(huà)，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行业竞(jìng)争新格局正加速(sù)演变。

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