4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑(j商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别í)并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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