在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市(shì)场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)价(jià)品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计(jì)部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是(shì)近期(qī)部分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科(kē)技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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