今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公德国有多大面积，德国相当于中国哪个省司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两(liǎng)只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储(chǔ)备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机德国有多大面积，德国相当于中国哪个省械设(shè)备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线德国有多大面积，德国相当于中国哪个省；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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