财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思(dìng)委员会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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