随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià艾特是什么意思)降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科艾特是什么意思(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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