AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完(wán)善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确(què)保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的(de)核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工(gōng)作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的(de)机会，特(tè)别是软件和互联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和(hé)可再生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石(shí)。在当下，随着(zhe)经济(jì)的(de)企(qǐ)稳真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发(fā)展的(de)核(hé)心在(zài)于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(t真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态ā)表示，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了(le)极大(dà)的(de)拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半(bàn)导体及(jí)医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极(jí)学习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力(lì)在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还(hái)是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。

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