用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融(róng)资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.39巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间5亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业(yè)互(hù)联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的(de)严(yán)重不足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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