“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择210亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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