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回族女人为什么离婚少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历(lì)史平(píng)均(jūn)水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于(yú)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其进可(kě)攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声明、中巴联(lián)合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行(xíng)情(qíng)得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营(yíng)商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之三：景气修(xiū)复预(yù)期

回族女人为什么离婚少　　2023年中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升值的全年(nián)宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同时(shí)下游需求基(jī)本集中在(zài)国内市(回族女人为什么离婚少shì)场的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业(yè)龙头(tóu)盈利(lì)已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范(fàn)式，“中特(tè)估(gū)”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等(děng)之(zhī)外，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国(guó)家(jiā)重点支持的(de)战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行(xíng)业调整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随(suí)着全球航(háng)运市场(chǎng)需(xū)求正在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：回族女人为什么离婚少strong>五一期(qī)间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以及承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来(lái)确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)也(yě)具(jù)备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续三个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且(qiě)高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。