“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于20说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？23年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(gu说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ó)出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口(kǒu)径差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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