随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下(xià)跌的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾经提到了(le先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些)新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了(le)什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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