钠电池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便(biàn)是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定增预案(àn)投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池(chí)项目，一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？传艺科技(jì)也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道(dào)上，夸下(xià)海口(kǒu)的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠(nà)能(néng)力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子(zi)公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺(yì)科(kē)技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分(fēn)析师(shī)和(hé)个人投资者披露(lù)跨界钠电的(de)各种细(xì)节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更(gèng)加(jiā)疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前车在(zài)前(qián)，传艺(yì)科技(jì)开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往在公告披(pī)露后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去(qù)年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温(wēn)吞股(gǔ)价(jià)，不到(dào)半年(nián)的时(shí)间(jiān)已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其(qí)如(rú)何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司(sī)经营的(de)重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)关(guān)注函回复(fù)的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根(gēn)结(jié)底还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠(nà)电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐(zhú)步(bù)形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科技在(zài)上(shàng)述的(de)54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要更(gèng)多(duō)资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池(chí)就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子(zi)零组(zǔ)件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠标等输(shū)入类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经(jīng)营规模(mó)不断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归(guī)母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润增(zēng)长乏(fá)力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年(nián)，公司经(jīng)营(yíng)活(huó)动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额(é)4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末(mò)，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回(huí)函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离(lí)子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业(yè)银(yín)行等组成的联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二(èr)期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真(zhēn)如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将(jiāng)在(zài)当(dāng)前基础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显示(shì)，市(shì)场对这个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实(shí)力有限公司外，核(hé)心还(hái)在其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们不(bù)相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代(dài)落地(dì)奇(qí)瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速(sù)电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车应(yīng)用(yòng)。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德(dé)博新能源签订项目合作或战略(lüè)合(hé)作(zuò)协议外(wài)，并未(wèi)官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者(zhě)问及客户(hù)情(qíng)况(kuàng)时，公(gōng)司都(dōu)以“目前(qián)订单(dān)下游(yóu)运用覆盖(gài)储(chǔ)能(néng)、低速电动车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签(qiān)订了销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意(yì)向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)新能源事业部钠(nà)电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落(luò)地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠(nà)电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下(xià)来才(cái)会(huì)有较(jiào)大比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者(zhě)关(guān)系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是(shì)在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台前的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格(gé)均价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续(xù)下(xià)跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的(de)供(gōng)应安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流。锂价(jià)一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要(yào)发展，因为它是(shì)锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能(néng)量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠(nà)电(diàn)池成(chéng)本(běn)基本(běn)相当；而由于锂原料价(jià)格大幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳(tàn)酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成本(běn)优势就依然(rán)存(cún)在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离(lí)子电池的降(jiàng)本空间有望进(jìn)一步打开(kāi)，该成本(běn)临(lín)界点(diǎn)仍有进(jìn)一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电(diàn)产业规(guī)模化(huà)完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的(de)企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电(diàn)池利润率下降或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户(hù)的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺(yì)科(kē)技项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为(wèi)重庆市合川区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目剩余资(zī)金全部投(tóu)入轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用(yòng)于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池制(zhì)造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的(de)地点(diǎn)、资(zī)金乃至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接的(de)后(hòu)果就(jiù)是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益(yì)与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目建(jiàn)设一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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