“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速(sù)暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体(tǐ)周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗而聚(jù)光(guāng)灯之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和(空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端的(de)增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗对(duì)于中国出口的拖累不足。

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