昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财(c会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点ái)政紧急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货(huò)回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加(jiā)大会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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