尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么一(yī)步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么会有一波(bō)明(míng)显(xiǎn)的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度(dù)进一(yī)步加大、资本(běn)开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是(shì)计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业(yè)绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(x大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么iāng)对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出(chū)相(xiāng)对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型进(jìn)行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型(xíng)和应用的(de)落(luò)地(dì)，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期(qī)强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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