昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(d中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家e)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东南(nán中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)亚地中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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