在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金(jīn)资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息(xī)披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈(chéng一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗)现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下(xià)跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放(fàng)式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程度(dù)的(de)影响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可(kě)能(néng)会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市(shì)场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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