昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超2024年房价会继续下跌吗1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(ti2024年房价会继续下跌吗ān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大2024年房价会继续下跌吗(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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