在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美(mě手机扩展内存是什么意思i)国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将(jiāng)资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突(tū)显了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramani手机扩展内存是什么意思an 为(wèi)首的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价(jià)格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持(chí)续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮(lún)的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数(shù)据(jù)和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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