5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的(de)资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继(jì)续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价(jià生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思)下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回(huí)到(dào)了(le)较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可(kě)能(néng)会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期(qī)进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险偏(piān)好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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