在投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力(lì)最强的(de)人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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