编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗度公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医(yī)学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报(bào)来(lái)看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如(rú)大部(bù)分制(zhì)造业(yè)一(yī)样(yàng)是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型(xíng省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗)商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的(de)权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概(gài)念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术(shù)的(de)配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子(zi)赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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