5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。今(jīn)年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价自律机(jī)制发布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了(le)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会(huì)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人(rén)来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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