4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上(shàng)涨，但下游多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉(mián)价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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