本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆(dài)尽。乐merry什么意思 merry是彩虹社的吗观来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企指数和(hé)恒(héng)生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是美(měi)联储加息在(zài)即(jí)，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际(jì)资(zī)金从(cóng)新(xīn)兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票(piào)评级(jí)从高配下(xià)调(diào)为(wèi)中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息(xī)势在(zài)必行(xíng)。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风(fēng)险显现(xiàn)，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最快(kuài)速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是连续(xù)第四个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一共和(hé)银行股价(jià)周三盘(pán)中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股(gǔ)价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市(shì)值(zhí)“一(yī)merry什么意思 merry是彩虹社的吗哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概念(niàn)让(ràng)其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同(tóng)时(shí)上(shàng)涨的(de)年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月(yuè)份这个风(fēng)向(xiàng)标已不merry什么意思 merry是彩虹社的吗太(tài)灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势(shì)行情。二(èr)是作为A股第二大(dà)行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是风(fēng)格(gé)轮(lún)换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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