在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做多的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。<全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词/p>

　　周期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在(zài)较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基(全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词jī)金和波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格(gé)不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们(men)的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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