金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的(de)一(yī)种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机(jī)构应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融市(shì)场纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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