粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思

　　在股市(shì)高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金密(mì)集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基(jī)金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权(quán)益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.5粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思7元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的(de)数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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