金融界(jiè)5月(yuè)12日(rì)消息 国(guó)内期货(huò)市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银(yín)大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品(pǐn)种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银(yín)跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布(bù)的数(shù)据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生(shēng)产物资通胀压(yā)力进一步(bù)趋(qū)缓。结合(hé)此前发布的美(měi)国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂(zàn)停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看(kàn)，一方面，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来(lái)越多官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台(tái)的情况下，预计(jì)从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有近一(yī)个季度(dù)的(de)时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵金(jīn)属(shǔ)部分回吐前期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上(shàng)周初请失业(yè)金人(rén)数(shù)升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。同时国(guó)内社融超(chāo)预期下(xià)滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难言企(qǐ)稳，后续还需(xū)关注海外衰退预期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货(huò)：经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属走势拖累 白银如(rú)期(qī)大(dà)幅调整

　　前(qián)期强调从宏(hóng)观经济衰退预(yù)期角(jiǎo)度出发，有色金属将(jiāng)会走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续影(yǐng)响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲(pí)软增(zēng)加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅(fú)上升使得贵金(jīn)属承压(yā)回落(luò)，而铜铝等有色(sè)金属大(dà)幅(fú)下行，拖累工(gōng)业属性投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁较强(qiáng)的白(bái)银走势，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属大幅回落等因素综合(hé)影(yǐng)响下，白银高位回落，下(xià)方(fāng)仍(réng)有(yǒu)一定的空间，首先(xiān)关注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若(ruò)有效跌破该(gāi)位置(zhì)将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克(kè)）关键支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力(lì)位。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议继续等白(bái)银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避(bì)险需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强(qiáng)，当(dāng)前(qián)继续(xù)关(guān)注调整行情；后续政策宽(kuān)松转(zhuǎn)向、经济(jì)下行风险、银行(xíng)业风险与债务上限(xiàn)风险、央行购(gòu)金持续等宏(hóng)观因素(sù)下，黄金将会不投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁断(duàn)刷新(xīn)历史新高，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)逢(投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁féng)低做多配置依然是核心建议。

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