在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做值此之际是什么意思春节，值此 之际空的对(duì)冲基(jī)金(jīn)已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持(chí)续的(de)。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企值此之际是什么意思春节，值此 之际业(yè)财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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