5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发生了(le)变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少(hé)“不(bù)搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了(le)实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端(duān)让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调(diào)存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可(kě)能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gā湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少o)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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