华(huá)尔街(jiē)真(zhēn)是(shì)风云(yún)诡谲。

　　曾发百页报告做空(kōng)印度首(shǒu)富(fù)阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的美(měi)国新兴做(zuò)空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头(tóu)对准的(de)是(shì)“华尔(ěr)街之狼(láng)”、著(zhù)名(míng)亿(yì)万富翁投资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出，伊坎旗下控股公(gōng)司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时(shí)间5月2日(rì)周二收盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最(zuì)大单日跌幅(fú)，市值(zhí)蒸发(fā)40多亿(yì)美元。

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　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发(fā)29亿(yì)美元（约200亿(yì)人民币）。根据福布斯榜单显示，截至收稿(gǎo)，伊坎个人(rén)身(shēn)价为(wèi)147亿美元(yuán)，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类似(shì)庞(páng)氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在报(bào)告中(zhōng)指孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好(zhǐ)出，伊(yī)坎企业（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用(yòng)来自(zì)新投资者的(de)资金向老投资者支付股息。报告指出(chū)，简(jiǎn)而言(yán)之，伊坎一直在使用从(cóng)新投资者那里获(huò)得的(de)资金向(xiàng)老(lǎo)投资者(zhě)支付股息。“这种(zhǒng)类似(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局的(de)经济(jì)结构只有在新资金愿(yuàn)意冒着成(chéng)为(wèi)最后(hòu)一(yī)批'持有资金的风险的情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡(bǎo)研究还(hái)在报告中称，IEP的56亿(yì)美元年终净资产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登(dēng)堡研究在报(bào)告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报(bào)告的(de)资产净(jìng)值高(gāo)出218％，远远高于所有(yǒu)可(kě)比公(gōng)司。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊坎企业(yè)的(de)同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克(kè)曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴(xīng)广场控股公司，其交易(yì)价(jià)格均低于各自(zì)的(de)资产净值。资产净值是衡量基金(jīn)业绩(jì)的(de)关(guān)键指标(biāo)，衡量(liàng)基金所持证券(quàn)的市(shì)场价值(zhí)。

　　兴登堡认为，推(tuī)动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的股息(xī)收(shōu)益(yì)率，这是迄今为止美国大型股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指责伊坎以股票而(ér)不是现金(jīn)的形(xíng)式发放股(gǔ)息，并让伊坎企业出售新(xīn)股(gǔ)，以满足股东的支出，从(cóng)而(ér)抬高了(le)股息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登(dēng)堡的报告还举(jǔ)例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美(měi)元，但一个月(yuè)后，该(gāi)部(bù)门的一家重要子公(gōng)司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业的(de)大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊(yī)坎之间的关(guān)系(xì)密切(qiè)。报告称，杰(jié)富瑞(ruì)在其(qí)研究中假设，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息(xī)也将永久支(zhī)付，同(tóng)时(shí)还从安排IEP股票发售(shòu)中获(huò)利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告(gào)“自(zì)以为是”

　　这(zhè)份做空报告对(duì)伊坎(kǎn)来说是(shì)一个重大挑战。他也在(zài)报告刊登的几小时后(hòu)发声反击(jī)。

　　伊坎在一份声明中表(biǎo)示，兴登堡“自以为是(shì)”的报(bào)告旨在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为代(dài)价获取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持公开披(pī)露的(de)信息，我(wǒ)们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的业绩将(jiāng)会像(xiàng)以(yǐ)往一样不言自(zì)明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相信激进主(zhǔ)义是(shì)最好的投资范例。“我过去25年的激进主义投资已经很好地证(zhèng)明(míng)了这一点。我们定期将我们的维(wéi)权原(yuán)则付诸于我们的多数控股(gǔ)公司(sī)以(yǐ)及我们(men)投资部门持有(yǒu)的少数股权，目前在14个上市公司董事会中都有代表(biǎo)。此外，我们坚信通过对冲头寸来降(jiàng)低(dī)风险，尤其是在我们今天所处的(de)市场中。”

　　伊(yī)坎的(de)公司持(chí)有他在(zài)能源、汽车、食品包装、房地产和其他行(xíng)业的各种投资。他是(shì)IEP的控股股(gǔ)东，持有(yǒu)85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报告中的(de)说法 “不(bù)会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单(dān)位持有(yǒu)人和员工的承诺”。

　　此外，股东权益(yì)机构(gòu)也坐不住了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的(de)投资(zī)者就兴登堡研究(jiū)做空报告伸(shēn)出(chū)援(yuán)手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印(yìn)度首富(fù)

　　兴登堡研(yán)究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究(jiū)的做空(kōng)实例(lì)，最出(chū)名的莫过(guò)于(yú)今(jīn)年2月(yuè)做空印度首富的阿达(dá)尼集团了。兴登堡研(yán)究百(bǎi)页的做空(kōng)报告使得前(qián)“亚洲首富”高塔(tǎ)姆·阿达尼跌下神(shén)坛，引发了外资纷(fēn)纷从印度股市撤离，更让(ràng)印度总理莫迪受到(dào)反对派质疑。

　　根据当时美国全国公(gōng)共广播电台(tái)称，截至(zhì)2023年(nián)2月6日，阿达尼集团市值在短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的债券价格跌至垃圾债水(shuǐ)平。阿(ā)达(dá)尼的个人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟什(shén)么来头(tóu)？公开资(zī)料显示，兴登堡研究(jiū)公(gōng)司(sī)成立于2017年(nián)，总部位于纽约市。据兴登堡研(yán)究官(guān)网(wǎng)介绍，公司的主要业(yè)务包(bāo)括披(pī)露(lù)企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等。媒体统计(jì)显示(shì)，从(cóng)2020年(nián)至(zhì)今，兴登堡研究(jiū)公司共(gòng)对(duì)30家公司发过难。他们雇佣金融(róng)分析师、会(huì)计师和记(jì)者(zhě)，来进行调(diào)查(chá)。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森来自中产家庭，曾(céng)在(zài)康涅狄格(gé)大(dà)学学习(xí)商(shāng)科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间(jiān)，他(tā)加(jiā)入(rù)了以色列(liè)的救护车(chē)急救部门，是拥(yōng)有以(yǐ)色列(liè)证(zhèng)书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这(zhè)个(gè)名字(zì)源于1937年在新(xīn)泽(zé)西上空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们(men)将(jiāng)兴登堡视为完全(quán)可以(yǐ)避免的人为灾难(nán)的(de)缩(suō)影，”该公司的网站(zhàn)上写道。

　　除了(le)此次的(de)IEP以及阿(ā)达(dá)尼集(jí)团，兴登堡研究也曾(céng)瞄准(zhǔn)其他企业(yè)。2020年(nián)，兴(xīng)登堡研究(jiū)？份69页的做空报告(gào)，让市值(zhí)一度达到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创(chuàng)始人被迫辞职，美国司法部和(hé)证(zhèng)券(quàn)监管机构随后跟(gēn)进调查，Nikola的创始人(rén)最终被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡研究指控(kòng)电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产能力方面(miàn)误导投资者。该公司的(de)市值一度超过50亿美(měi)元(yuán)，如今(jīn)已缩水至不到(dào)2.6亿美元(yuán)，其股(gǔ)票在兴登堡研究(jiū)做空报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)还曾介入马(mǎ)斯克对推特的收(shōu)购(gòu)案。在兴登堡研究(jiū)宣布做(zuò)空推特后，推特的股价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随后安德森宣(xuān)布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的股价位(wèi)于低点(diǎn)附近时(shí)，兴登堡研究宣(xuān)布转为(wèi)做空推特，推(tuī)特股价随即大涨约8％。

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