“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月的(de)出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全(quán)年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（d大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ownturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的(de)测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口造成(大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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