分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人提出了更为(wèi)严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币(bì)基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部分追求高收益(yì)的投(tóu)资者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者(zhě)人数(shù)较多、与其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险(xiǎn)，可能对资本市场和金融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报(bào)告：基(jī)金资产净(jìng)值连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连(lián)续20个交易日超(chāo)成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思过5000万个；中国证监(ji成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ān)会认定的(de)符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后(hòu)，对于规(guī)模(mó)超过2000亿(yì)元或(huò)者投资者数(shù)量大于5000万个(gè)的(de)货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产(chǎn)品合(hé)规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明(míng)度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在提升风控水平(píng)的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的(de)逐步落地，回(huí)归本(běn)源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货(huò)币市场基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指出基(jī)金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资(zī)理念，确(què)保自(zì)身投资研(yán)究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务(wù)、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基(jī)金管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的高(gāo)级管理人员、基金经理(lǐ)等(děng)相关(guān)人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的投(tóu)资(zī)运作指标(biāo)方(fāng)面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行的(de)证(zhèng)券(quàn)市(shì)值(zhí)不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于(yú)具(jù)有基金托管(guǎn)人资格(gé)的同(tóng)一商业(yè)银行发行的(de)金融工具占基(jī)金资(zī)产净值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计(jì)不得超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩(shèng)余期(qī)限(xiàn)不得(dé)超过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重(zhòng)要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的(de)重要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场(chǎng)的流(liú)动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)防(fáng)范(fàn)流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的流动(dòng)性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)风(fēng)险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要(yào)货币市场基金(jīn)各(gè)类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合(hé)理有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案应(yīng)当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对(duì)预(yù)案(àn)的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金发(fā)生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部(bù)门成立(lì)风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市(shì)场主体依据风险应(yīng)对预(yù)案等对重要(yào)货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施对于投资者(zhě)有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对(duì)部分投(tóu)资者造成一定影响，例(lì)如可能(néng)会对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此外(wài)，新(xīn)规(guī)可能会(huì)导致一些货(huò)币(bì)基(jī)金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者(zhě)需要注意选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资(zī)者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基(jī)金如出(chū)现风险事件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货(huò)币市场基金的资产安(ān)全要求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范(fàn)化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可能(néng)是投(tóu)资者选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

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