今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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