券商(shāng)研报近期指出，AI领域对算力(lì)的需求(qiú)不(bù)断提高，推动(dòng)了以Chiplet为代(dài)表的(de)先进封(fēng)装技术(shù)的快速发展，提升高性能导热材料需求来满足(zú)散(sàn)热需求；下游终端(duān)应用(yòng)领域(yù)的发展也带动了导(dǎo)热材料(liào)的(de)需求增加。

　　导(dǎo)热(rè)材料分(fēn)类(lèi)繁(fán)多，不同的(de)导热材料有不同的特(tè)点和应(yīng)用场景。目前(qián)广泛应用(yòng)的导热材料(liào)有合成石墨材料、均热(rè)板（VC）、导热填隙材料、导热凝胶、导热(rè)硅脂、相变材料等。其中(zhōng)合成石墨类主(zhǔ)要是用于(yú)均热；导热(rè)填隙材料、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂和(hé)相变材(cái)料主要用(yòng)作提升(shēng)导热能力；VC可以同时起到均热和导热作用(yòng)。

　　中(zhōng)信证券王喆等人在4月26日(rì)发(fā)布(bù)的研报中表示，算力需求提升，导(dǎo)热(rè)材料(liào)需求有望放量。最先进的NLP模型中参数的(de)数量呈指数级增长，AI大模型的持续(xù)推出带动算(suàn)力需求放量。面对算(suàn)力缺口，Chiplet或成AI芯片“破(pò)局”之路(lù)。Chiplet技(jì)术(shù)是提升(shēng)芯片集成(chéng)度的全(quán)新方法(fǎ)，尽(jǐn)可(kě)能多在物理距离短的(de)范围内堆(duī)叠大量芯片，以使得(dé)芯片(piàn)间的信息传输速度(dù)足(zú)够快。随着更(gèng)多芯片的堆(duī)叠，不断提高封装密度已(yǐ)经成为(wèi)一(yī)种(zhǒng)趋(qū)势。同时，芯片和封装(zhuāng)模组的热(rè)通量也不(bù)断増(zēng)大(dà)，显著提高导热材(cái)料需求。

　　数据中心的算力需求与(yǔ)日俱增(zēng)，导热(rè)材料需求(qiú)会提升。根据中国信通(tōng)院(yuàn)发布的《中国数据中心能耗现状白皮书》，2021年，散(sàn)热(rè)的能耗(hào)占数据中心总能耗的43%，提高(gāo)散热(rè)能力最为(wèi)紧(jǐn)迫(pò)。随着AI带(dài)动(dòng)数据(jù)中心产业进一步发(fā)展，数据中心(xīn)单(dān)机柜功率(lǜ)将越(yuè)来越大(dà)，叠加数(shù)据中心(xīn)机架数的增多，驱动(dòng)导热材(cái)料需求有望快速(sù)增(zēng)长(zhǎng)。

　　分析师表示，5G通信(xìn)基(jī)站相比于4G基站功耗更大，对于热管理的要(yào)求更高。未来5G全球建设会(huì)为导热材料带来新增量。此外，消费电子在实现(xiàn)智能化的同时逐步向(xiàng)轻薄化、高性能和多(duō)功(gōng)能方向发展。另外(wài)，新能源(yuán)车产销量不(bù)断(duàn)提(tí)升，带动(dòng)导(dǎo)热材料需求(qiú)。

　　东方证券表示，随着5G商用化基本普及，导热材料使(shǐ)用领(lǐng)域(yù)更加多元，在新能源(yuán)汽车、动力电池、数据(jù)中心等领域运(yùn)用比例(lì)逐步增加，2019-2022年(nián)，5G商用化(huà)带动我(wǒ)国导热材(cái)料市(shì)场规模年均复(fù)合增长高达28%，并有望于24年达到186亿元。此外，胶(jiāo)粘(zhān)剂、电(diàn)磁屏蔽材料、OCA光(guāng)学胶等(děng)各类功(gōng)已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人能材料市场规模均在下(xià)游强劲需(xū)求下呈稳步(bù)上升之势。

　　导热材(cái)料产业链主要分为原材料、电磁屏蔽(bì)材料、导热器(qì)件、下游终端用户四个领域。具体来看(kàn)，上游所涉及的原材(cái)料主要(yào)集中(zhōng)在高(gāo)分子树脂、硅胶块、金属材料及布料(liào)等。下游方面(miàn)，导热(rè)材料通常需要(yào)与一些器(qì)件(jiàn)结合(hé)，二(èr)次开发形成导热器件并(bìng)最终应用于消费电池、通信基站、动力电(diàn)池等领域(yù)。分析人士指出，由于(yú)导热(rè)材料在终端(duān)的(de)中(zhōng)的成本占比(bǐ)并(bìng)不高，但其扮(bàn)演的(de)角色非常重要(yào)，因而供应商业绩稳(wěn)定性好(hǎo)、获利(lì)能力稳定。

　　细已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人(xì)分来(lái)看，在石墨领域有布局的(de)上市(shì)公司为中(zhōng)石科(kē)技、苏州天脉；TIM厂商有(yǒu)苏州(zhōu)天脉、德邦科技(jì)、飞(fēi)荣达。电磁屏蔽材料有布局的上市公司为长(zhǎng)盈精密、飞(fēi)荣达、中石科技；导热器件有布局的上市公司为领益智造、飞(fēi)荣达。

　　在导热材(cái)料领域有新(xīn)增项目的上市(shì)公司为德邦科技(jì)、天赐材(cái)料、回天新材、联瑞(ruì)新材、中石(shí)科技(jì)、碳元科技。

　　王喆表(biǎo)示，AI算(suàn)力赋能叠加下游终端应用升(shēng)级(jí)，预计2030年全球导热材(cái)料市场(chǎng)空间将达到 361亿元, 建议(yì)关注(zhù)两条投资主线：1）先进散热材料主赛道领域，建议(yì)关(guān)注(zhù)具(jù)有技术(shù)和先(xiān)发优(yōu)势(shì)的(de)公(gōng)司德邦(bāng)科技(jì)、中(zhōng)石科技(jì)、苏州天脉、富烯科(kē)技等(děng)。2）目前散热(rè)材(cái)料(liào)核心材仍然大量依(yī)靠进口，建议关注突破(pò)核(hé)心技术，实现本土替(tì)代(dài)的联瑞新材和瑞华泰(tài)等。

　　值得注意的是，业内人士表示，我国(guó)外导(dǎo)热材料发(fā)展较晚，石(shí)墨膜和TIM材料的核(hé)心原材(cái)料我国技术欠缺，核(hé)心原(yuán)材(cái)料绝大(dà)部(bù)分得(dé)依靠进(jìn)口。

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