北(běi)京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个阶段价心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不(bù)能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台(tái)积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界(jiè)，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。 心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思p>

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价(jià)值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思