随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季(jì)度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策(cè)略参与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能(néng)够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动ong>

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等(děng)技术(shù)的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。